El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) correspondiente a mayo reveló que la productividad de México está perdiendo dinamismo, con una contracción mensual de 0.3% ajustada por estacionalidad. Este comportamiento refleja un agotamiento en los motores estructurales del crecimiento y pone en evidencia desequilibrios sectoriales. La economía mexicana enfrenta el reto de depender cada vez más del dinamismo financiero para compensar el estancamiento productivo, una situación que exige repensar el papel del crédito y la inversión.
Contraste sectorial: industria rezagada, servicios como amortiguador
Si bien el IGAE avanzó 2.0% anual, el análisis por sectores muestra una realidad desigual. Las actividades secundarias retrocedieron 0.8% en el mes y permanecieron estancadas en comparación anual. La construcción fue especialmente afectada, con una caída de 3.7% mensual y 0.6% anual. La manufactura, por su parte, se mantiene paralizada.
En contraste, el sector terciario actuó como amortiguador, registrando un avance de 0.2% mensual y 2.6% anual. Sin embargo, el consumo interno no puede sostener indefinidamente el peso del Producto Interno Bruto si la inversión fija y la infraestructura no reciben un impulso renovado.
El crédito bancario: motor resiliente para empresas y familias
La banca comercial ha jugado un papel clave en la colocación de recursos, incluso en un entorno complejo. El reporte al segundo trimestre de 2026 de Grupo Financiero Banorte ofrece un termómetro de la demanda de crédito en la economía real. Al cierre de junio, Banorte reportó un crecimiento anual de 8% en su cartera de crédito Vigente, alcanzando 1.27 billones de pesos.
- La cartera de consumo se expandió 10% anual, impulsada por el financiamiento automotriz (+26%), nómina (+14%) y tarjetas de crédito (+12%).
- El crédito productivo mostró avances: la cartera comercial creció 8% anual, los créditos a PyMEs 7% y la cartera corporativa 2% anual.
- La calidad de activos se mantuvo sólida, con un índice de morosidad de 1.5%.
Estos datos confirman que las empresas siguen buscando capital para operar y expandirse. Sin embargo, el financiamiento bancario requiere complementarse con instrumentos de deuda de largo plazo y capital de riesgo provenientes del mercado bursátil.
Mercado bursátil: nuevas vías para el financiamiento empresarial
El mercado de valores se consolidó como un catalizador de recursos para proyectos de inversión de gran escala. Al cierre del segundo trimestre de 2026, el Grupo Bolsa Mexicana de Valores (Grupo BMV) facilitó más de 355 mil millones de pesos en financiamiento acumulado en el primer semestre.
- El Valor Operado promedio diario en el mercado accionario fue de 21,486 millones de pesos en el 2T26, un 20% superior al mismo periodo del año anterior.
- En el mercado de derivados (MexDer), el Futuro del Dólar registró un incremento de 14% en su volumen promedio diario.
Destacan nuevas emisiones y participantes como Fibra Parklife (sector de vivienda en renta), Banco Sabadell (emisión de deuda privada), Credijal (250 mdp en deuda, primera empresa en el programa “De Cero a Bolsa”) y FEXI21 (Mexico Infrastructure Partners), que volvió al mercado con una oferta pública subsecuente para financiar infraestructura.
Para conocer más sobre cómo se evalúan las empresas en México, consulta ¿Cuánto vale realmente una empresa? La Casa de Toño y su valuación.
Gruma: disciplina financiera y diversificación global
Un caso ejemplar de resiliencia es Gruma, que en el 2T26 reportó un incremento de 3% en ventas netas globales (1,649.9 millones de dólares) y un EBITDA de 276.5 millones de dólares con margen de 16.8%. El 71% de sus ventas netas y el 79% de su EBITDA provinieron de operaciones fuera de México.
- En Europa: ventas +5%, EBITDA +17%.
- Asia y Oceanía: ventas +15%, EBITDA +47%, impulsadas por su nueva planta en China.
- Estados Unidos: la línea “Better For You” se mantiene como motor de rentabilidad.
Gruma destinó 64 millones de dólares en el trimestre para mantenimiento y expansión en México, Estados Unidos, Europa y Centroamérica, manteniendo una razón Deuda Neta/EBITDA de 1.5x.
Reflexión: el reto de reactivar la inversión fija
El estancamiento productivo reflejado por el IGAE en mayo es un llamado a diversificar los motores de crecimiento. La economía mexicana no puede depender exclusivamente del consumo de las familias. Garantizar el acceso competitivo y diversificado al crédito bancario y al mercado bursátil para empresas de todos los tamaños es fundamental para reactivar la inversión fija, modernizar la infraestructura productiva y retomar una senda de crecimiento sostenido.
Para más análisis sobre el contexto económico global, revisa El índice del miedo en Wall Street alcanza 20.31 puntos.
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